自考“管理會計”各章重點（6）

　　第九章 長期投資決策

　　第一節(jié) 長期投資決策及其特點

　　長期投資決策按其經(jīng)營的范圍，可分為戰(zhàn)略性的投資決策和戰(zhàn)術(shù)性的投資決策。

　　戰(zhàn)略性投資決策是指對整個企業(yè)的業(yè)務經(jīng)營發(fā)生重大影響的投資決策。（如上新生產(chǎn)線，開發(fā)新產(chǎn)品）

　　戰(zhàn)術(shù)性投資決策是指對整個企業(yè)的業(yè)務、經(jīng)營方面并不發(fā)生重大影響的投資決策。

　　第二節(jié) 影響長期投資決策的重要因素-貨幣時間價值和現(xiàn)金流量

　　貨幣時間價值是指貨幣隨著時間的推移而發(fā)生的增殖。

　　復利是指不僅要計算本金的利息，而且還要計算利息的利息，即利息可以轉(zhuǎn)化為本金，同原來的本金一起作為下期計算利息的根據(jù)。

　　復利終值是指一定量的本金按復利計算的若干期后的本利和。

　　復利現(xiàn)值是指在今后某一規(guī)定時間收到或支付的一筆款項。

　　年金是指在若干期內(nèi)，每隔相同的間隔收到（或支付）相等的金額。

　　年金終值是指按復利計算的定期等額收入或支出的終值。

　　年金現(xiàn)值是指按復利計算的定期等額收入或支出的現(xiàn)值。

　　現(xiàn)金凈流量是指現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量的差額。

　　第三節(jié) 評價投資決策的一般方法

　　一、投資利潤率：

　　二、投資回收期：

　　三、凈現(xiàn)值法：

　　把與某投資項目有關的現(xiàn)金流入量都按現(xiàn)值系數(shù)折成現(xiàn)值，然后同原始投資額比較，就能求得凈現(xiàn)值。

　　四、現(xiàn)值指數(shù)法：

　　是指投資方案的未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值和原始投資金額之間的比率。

　　五、內(nèi)部收益率法（內(nèi)部報酬率法）

　　是指一個投資項目的逐期現(xiàn)金凈流入量換算為現(xiàn)值之總將正好等于原始投資金額時的利息率。

　　方法是：逐次測試

　　具體步驟見P219

　　第四節(jié) 投資方案經(jīng)濟評價中“資本成本”的計量和“風險”程度的估量問題

　　一、資本成本成為企業(yè)確定要求達到的最低收益率的基礎。

　　資本成本的高低主要看該項投資的資金來源。

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　?。ǘ﹥?yōu)先股的成本

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　　注：Dc表示下一期發(fā)放的普通股的股利

　?。ㄋ模┢髽I(yè)留利成本：它不是實際發(fā)生的無能為力付成本，而是一種機會成本，即由于用于本企業(yè)投資而放棄了存入銀行的能得到利息收入或在其他投資收益。一般應以銀行存款利息收入作為計算依據(jù)。即可以按照投資項目有效期相同年限的定期存款利率來確定。若是股份制企業(yè)，企業(yè)留利實際上是普通股資金的增加，因為這部分盈利本來是要分給股東的，崦現(xiàn)在用地本企業(yè)的投資，實際上等于股東對企業(yè)追加了投資，其資金成本可用普通股的資金成本方式加以計算，只是不必考慮籌資費用而已。

　　二、投資“風險”程度的估量

　?。ㄒ唬┐_定投資項目未來凈現(xiàn)金流量的“期望值”

　?。ǘ┯嬎銟藴什詈蜆藴孰x差率

　?。ㄈ┯媱濐A期的投資風險價值

　　第五節(jié)　投資效益評價方法的具體應用

　　一、 固定資產(chǎn)購置或建造的決策P230

　　二、 固定資產(chǎn)何時更新的決策：確定最佳更新期是指固定資產(chǎn)的年平均成本達到最低的使用稱為固定資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命。見P233

　　三、 固定資產(chǎn)更新決策的分析

　　第六節(jié)　長期投資決策中的敏感分析

　　敏感分析是用來衡量當投資方案中某個因素發(fā)生了變動時，對該方案預期結(jié)果的影響程度。

　　一、 以凈現(xiàn)值為基礎進行敏感分析P237

　　二、以內(nèi)部收益率為基礎進行敏感分析P239